生活 2024-04-18 22:17

CEO

作为一种纯粹自愿的披露形式,管理层盈利预测可能会向我们透露管理者本人和公司财务前景的信息。各种各样的性格特征可能会影响预测的内容和节奏,但你会期望核心属性——比如政治意识形态,这在美国被比作“官方宗教”——是最突出的。

事实上,乔治梅森大学(George Mason University)唐纳德·g·科斯特洛商学院(Donald G. Costello College of Business)金融学副教授高雷(Lei Gao)最近在《金融与定量分析杂志》(Journal of Financial and Quantitative Analysis)上发表的一篇论文发现,政治上保守的首席执行官处理预测的方式与温和派或自由派同行截然不同。

Gao的合著者是德克萨斯大学的Ahmed Elnahas,中央华盛顿大学的Nomad Hossain博士和西蒙弗雷泽大学的Jeong-Bon Kim。

研究人员分析了1993年至2016年期间许多公司的预测,并将保守派首席执行官发布的预测与其他样本进行了比较。他们把对共和党候选人的财政捐款作为保守主义的一个指标。他们还收集了实际财务表现的数据,以衡量预测的准确性。

他们发现,保守的首席执行官在某一年发布预测的可能性要高出13- 16.5%。保守型ceo预测提供范围预测而非精确数字的可能性高出12.7%。

支持共和党的首席执行官们也倾向于在预测和下一次业绩公布之间留出更多的时间,平均间隔时间约为11%,或约七到八天,比非保守派的同行要长。而且,这些预测的准确率平均高出8.7%——考虑到他们更为谨慎的声明,这也许并不奇怪。

通过统计分析,研究人员发现,这种差异可能与根深蒂固的企业行为有关,而不是CEO的政治意识形态。然而,在上述预测模式之外,他们没有发现由保守派领导的公司的共同特征。

此外,那些用非共和党ceo取代共和党ceo的公司,其预测频率和质量都迅速下降,与基线调查结果一致,这强烈表明政治意识形态起了作用。

高通过指出在保守派首席执行官的思想中起作用的“预防效应”来解释这种差异。

由于右倾领导人传统上被视为更厌恶风险,因此他们理所当然会利用预测来管理市场预期,避免失望带来的负面后果。这一理论得到了以下观察结果的支持:机构所有权和诉讼风险较高的公司——换句话说,受到更严厉关注的公司——在由保守派首席执行官领导时,会表现出更谨慎的预测行为。

不过,高警告说,不要根据他的研究结果对民主党和共和党首席执行官做出广泛的假设。首先,目前的研究只关注具有明显右翼倾向的首席执行官,而不是比较党派之间的优劣。高说:“我知道近年来两极分化非常严重。我并不是想站在一方去批评另一方。它更像是保守主义的代表,而不是保守主义本身;这就是我们使用这个变量的原因。”

但高坚持认为,他的论文无论多么细微,都证明了对政治意识形态如何激励商业决策进行进一步研究的必要性。“首席执行官的政治意识形态可以影响公司的政策,特别是信息披露政策。并没有很多论文关注这个问题。政治非常重要。在很多情况下是一阶的。”