商业 2024-04-18 22:17

那些在过去两年精心策划加息浪潮、希望避免痛苦的通胀螺旋上升的央行官员们,现在面临着一个令人不安的问题:他们的举措有帮助吗?

随着欧洲央行(ecb)政策制定者本周召开会议,这场辩论正在升温。许多观察人士现在预计,欧洲央行的基准贷款利率将在今年夏天开始下调。

美联储(fed)的理事们也在考虑今年晚些时候降息,这让人们希望,在新冠肺炎封锁和俄罗斯对乌克兰的战争之后出现的价格飙升已经得到控制。

但一些经济学家认为,通胀飙升只是暂时的,无论央行是否试图通过收紧货币政策来遏制通胀,通胀都会得到缓解。

诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)表示:“不是因为美联储的行动,汽车、石油、食品或其他受供应中断影响的商品价格才下降,而是因为潜在的短缺问题至少部分得到了解决。”

然而,加息往往是央行提高企业借贷成本的首选工具,而这往往会引发失业率上升。

与此同时,家庭突然面临更高的抵押贷款和住房成本,导致他们抑制支出,并通过需求下降来压低通胀。

在斯蒂格利茨和其他批评人士看来,推动通胀的不是需求增加(需求增加可能更直接地受到信贷成本的影响),而是Covid和乌克兰战争造成的供应限制。

“在很多方面,美联储让事情变得更糟。斯蒂格利茨在本月为《美国展望》(the American Prospect)撰写的一篇文章中写道,要进行缓解短缺所需的投资变得更加困难了。

普林斯顿大学(Princeton)经济学家、美联储前副主席艾伦·布林德(Alan Blinder)也认为,全球经济冲击——本质上是暂时的——引发了通胀,而现在通胀已经缓解,尽管大西洋两岸的经济增长仍然相对强劲。

布林德对法新社说:“央行所做的肯定是朝着正确的方向走的,但这是次要的。”

他说:“具有讽刺意味的是,他们因为让通胀失控而受到的指责比他们应得的要多,现在他们又因为降低通胀而得到了比他们应得的更多的赞扬。”

其他经济学家反驳说,从直接支出到失业和商业支持,大规模的Covid刺激支出使经济充斥着可能推高物价的资金。

2022年6月,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)反驳了这一观点,他不认为政府流行病援助的影响,但仍坚持认为大幅加息是必要的——即使这意味着经济衰退。

对斯蒂格利茨来说,鲍威尔和他的支持者实际上是在给数百万人开出经济痛苦的处方:“通过扼杀经济,将不会有过剩需求,根据定义(在他们看来)也不会有通货膨胀,”他写道。

一些支持加息的人认为,不管通胀的来源是什么,除非央行官员表现出他们对解决通胀的认真态度,否则持续和广泛的价格上涨预期只会增加。

国际清算银行(Bank of International Settlements)经济分析主管贝努瓦•莫琼(Benoit Mojon)在去年12月的一份报告中写道:“如果没有紧缩政策,经济主体可能会预期通胀将保持在高位。”

他写道,这些价格上涨可能会波及整个经济,“并导致工资上涨”。

近几个月来,工资压力确实得到了抑制,这增强了人们对美欧经济实现“软着陆”的希望,即通胀得到缓解,同时增长保持稳健。

随着经济学家研究新冠疫情和欧洲家门口持续两年的激烈战争带来的前所未有的影响,衡量这一成功在多大程度上归功于央行政策,可能会引发数月的争论。

在最近的一项研究中,安联贸易(Allianz Trade)估计,美联储的行动对通胀放缓的贡献为45%,其余则是全球供应链恢复正常的结果。

该研究报告的作者、经济学家马克西姆•达梅特(Maxime Darmet)表示:“你可以通过说每个人在某种程度上都是正确的来分析这一点。”

“另一方面,你可以说那些认为通货膨胀只是暂时的人完全忽视了央行的影响,”他告诉法新社。